نقش طلا در سبد دارایی محافظه‌کاران مالی آمریکا

به گزارش صدای بورس،در ادبیات سرمایه‌گذاری مدرن، طلا جایگاهی منحصربه‌فرد دارد: نه به‌عنوان یک دارایی مولد بازده، بلکه به‌عنوان محافظ سرمایه در برابر ریسک‌های سیستماتیک. این نقش به‌ویژه در پرتفوی سرمایه‌گذاران محافظه‌کار در ایالات متحده، با ویژگی‌های مشخصی تعریف شده که طی سال ۲۰۲۵ و با بازگشت فضای عدم قطعیت سیاسی و بازتعریف نقش دولت فدرال، بار دیگر پررنگ شده است.

مشخصات روان‌شناختی و ساختاری سرمایه‌گذار محافظه‌کار

در طبقه‌بندی رفتارهای مالی، سرمایه‌گذاران محافظه‌کار (Conservative Investors) افرادی یا نهادهایی هستند که حفظ سرمایه را بر بازده ترجیح می‌دهند. تمرکز اصلی آن‌ها بر کاهش نوسان، پوشش تورم و حفظ قدرت خرید است. این گروه شامل صندوق‌های بازنشستگی، تراست‌های خانوادگی، بنیادهای غیرانتفاعی، شرکت‌های بیمه عمر، و بخشی از خانوارهای با درآمد بالا و ذهنیت سنتی است.

برای این دسته، طلا همواره به‌عنوان «دارایی نهایی در بحران» تعریف شده است؛ به‌ویژه در دوره‌هایی که:
• نرخ بهره واقعی منفی است،
• بدهی دولتی با شتاب افزایش می‌یابد،
• تنش‌های سیاسی/بین‌المللی در حال تشدید است،
• یا نوسانات بازار سهام در سطح بالایی قرار دارد.

طلا در پرتفوی محافظه‌کار: سهم، توجیه، و عملکرد

مطابق داده‌های Morningstar و Vanguard، اغلب پرتفوی‌های محافظه‌کار در آمریکا بین ۵ تا ۱۰ درصد از سبد خود را به طلا یا معادل‌های آن اختصاص می‌دهند. این سهم در شرایط عادی حفظ می‌شود اما در مواقع بحران می‌تواند تا ۱۵ درصد نیز افزایش یابد.

مهم‌ترین توجیه نگهداری طلا در این سبدها عبارت‌اند از:
1. پوشش تورم: طلا در بلندمدت همبستگی معکوس با کاهش ارزش دلار دارد.
2. تنوع‌بخشی غیرهمبسته: طلا همبستگی ضعیفی با سهام و اوراق قرضه دارد و بنابراین ابزار تنوع‌بخشی موثری است.
3. جبران ضعف اوراق خزانه در دوره‌های نرخ پایین: در شرایطی که نرخ‌های بهره در سطوح تاریخی پایین هستند، طلا به‌عنوان جایگزین بالقوه اوراق قرضه عمل می‌کند.

کانال‌های سرمایه‌گذاری در طلا برای محافظه‌کاران آمریکایی

سرمایه‌گذاران محافظه‌کار به‌ندرت وارد معاملات آتی طلا (Futures) می‌شوند. کانال‌های ترجیحی آن‌ها عبارت‌اند از:
• ETFهای طلا مانند SPDR Gold Shares (GLD)
• سهام شرکت‌های معدن‌کاری با درجه نقدشوندگی بالا
• طلای فیزیکی (به‌ویژه در تراست‌های خانوادگی یا صندوق‌های بازنشستگی خصوصی)
• حساب‌های بازنشستگی IRA با پشتوانه طلا (Gold IRA)

عملکرد طلا در دوره‌های مشابه تاریخی

در دهه ۱۹۷۰ (دوره‌ی تورم دو رقمی و رکود رکودی)، در بحران مالی ۲۰۰۸، و در شوک ناشی از کووید-۱۹ در ۲۰۲۰، طلا عملکرد بهتری نسبت به اکثر کلاس‌های دارایی سنتی نشان داد. رفتار تاریخی طلا در این دوره‌ها، مبنای رویکرد محافظه‌کاران در نگهداری آن به‌عنوان بیمه پرتفوی است.

رفتار ۲۰۲۵: بازگشت طلا به مرکز توجه

با روی کار آمدن دولت دوم ترامپ، افزایش کسری بودجه فدرال، تهدید جنگ تجاری مجدد، و تردید نسبت به استقلال بانک مرکزی، سرمایه‌گذاران محافظه‌کار مجدداً نسبت به طلا اقبال نشان داده‌اند. داده‌های کومکس و موجودی ETFهای طلا نشان می‌دهد که طی سه‌ماهه اول ۲۰۲۵، ورود سرمایه به این بازار بیش از ۱۸ درصد رشد داشته است.

جمع‌بندی

در حالی‌که بسیاری از مدل‌های سرمایه‌گذاری مدرن به‌سوی دارایی‌های نوظهور، فناوری و حتی رمزارزها رفته‌اند، اما محافظه‌کاران آمریکایی همچنان به طلا به‌عنوان پناهگاه نهایی نگاه می‌کنند. طلا برای این گروه، نه ابزار سودآوری، بلکه تکیه‌گاه ثبات روانی و مالی در برابر بحران‌های غیرقابل پیش‌بینی است.

منبع :اتاق تحلیل اقتصاد آمریکا